Le taux de distribution des SCPI de rendement s’établit à 4,42 % (sur un an glissant) d’après nos premières estimations
À l’occasion du début de la publication des résultats du premier trimestre 2023, Rock-n-Data vous propose un premier état des lieux de la performance des 110 SCPI du marché, en se focalisant sur la capitalisation au 31/03/2023 ainsi que sur les résultats en termes de collecte et de distribution.
Cette performance est tout à fait en ligne avec les résultats des années précédentes. Dans cette période d’incertitude, beaucoup décrivent ce contexte comme nécessairement néfaste pour la performance des fonds immobiliers que sont les SCPI. Cependant, nous souhaitons vous donner notre vision de la situation au regard d'éléments factuels.
Un niveau de collecte globale en léger recul, une progression de la capitalisation ralentie : explications
Nous constatons une baisse des niveaux de collecte par rapport au dernier trimestre 2022. Néanmoins, il est important d’avoir une grille de lecture détaillée. Tout d’abord, comme nous pouvons l’observer chaque année, le premier trimestre est généralement le moins prolifique de l’année. Selon les premières observations la collecte nette des SCPI de rendement s'élève sur ce premier trimestre 2023 à 2,4 mds€.
Pour compléter, il faut comparer le 1T 2023 (2,4 Mds€) au 1T 2022 (2,64 Mds€). Ici encore, nous constatons une baisse de la collecte des SCPI de 9% par rapport à celle du premier trimestre de l’exercice précédent.
Deux éléments de réponse à cette légère baisse :
1 - Le contexte de remontée des taux entraîne un repli du financement à crédit des parts de SCPI très net. Les particuliers qui utilisaient l’effet de levier pour financer leurs parts de SCPI font face à des taux d’intérêts qui rendent leur accès plus difficile.
2 - Nous avons longuement étudié les SC-UC (Société Civile en Unité de Compte Immobilière) et ces dernières ont, pour l’immense majorité, des prises des participations conséquentes dans les SCPI gérées par leur propre société de gestion ou dans celles qui répondent à leur cahier des cgafres.
Au 31/12/2022, 14% du portefeuille détenu par 42 SC-UC correspondent à des participations dans des SCPI. En d'autres termes, 4,6% des parts de SCPI en circulation sont en fait détenues par des SC-UC. Or, la collecte des SC-UC étant en repli de 33% par rapport au 1T 2022 (750 millions d'euros collectés sur ce premier trimestre) alors leurs prises de participation dans des SCPI ont mécaniquement baissé au 1T 2023.
Ces deux effets sont, à notre sens, grandement responsables de la situation de baisse de la collecte au niveau du marché (et donc par conséquent d’un ralentissement de l’évolution de la capitalisation globale).
“Nous pouvons donc supposer que, toute proportion gardée, les niveaux de cash directement investis par les épargnants dans les SCPI sont supérieurs à ceux du premier trimestre 2022, et que leur confiance dans ce produit d’épargne est renforcée”, souligne Jonathan Dhiver, co-fondateur de Rock-n-Data
Une distribution moyenne stable sur ce premier trimestre 2023
Bien que les niveaux de collecte soient en léger recul, la distribution trimestrielle sur un an glissant (en isolant le premier trimestre 2022) reste stable.
Pour rappel, le taux de distribution moyen 2022 s'élève à 4,53%. D’après nos premiers chiffres, nous observons au 31/03/2023 un taux de distribution de 4,42%* en incluant le premier trimestre 2023 et en excluant le premier trimestre 2022 de nos calculs (sur la base d’un échantillon de 97 SCPI).
Pour entrer dans le détail, les acomptes distribués par les SCPI sont pour 20 SCPI en hausse,
14 SCPI en baisse, et 63 SCPI stables (+/- 5%).
*première estimation selon les chiffres disponibles au 05/05/2023 spot des chiffres exacts pour 76 SCPI, et estimations pour les 21 SCPI restantes
“Les performances de ce début d’année sont donc tout à fait satisfaisantes au vu du contexte actuel et en prenant en compte que l’année 2022 a été une année record pour les SCPI. Rappelons que ce produit d'épargne est particulièrement résilient et a toujours su résister aux différentes crises.“ Armand Franas, co-fondateur de Rock-n-Data
L’étude globale des SCPI au premier trimestre sera disponible à la fin du mois de mai 2023.
*Échantillon de 97 SCPI avec 4 trimestres pleines de distribution (hors SCPI récentes lancées après le 31/03/2022 et SCPI de capitalisation et une SCPI viticole)
**tendance considérée comme stable si +/- 5%
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